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Par Gilles Coville

Officiellement, l'appétit pour le risque est de retour sur les marchés. Athènes flambe, l'Europe est entrée en récession, l'Amérique s'installe dans le chômage de longue durée, les foyers de tensions géopolitiques se multiplient, mais les actions sont en hausse et leur volatilité en baisse. Comme si de rien n'était ? Pas tout à fait. Si l'on en juge par l'évolution de l'or, la sérénité de surface s'accompagne de comportements discrets de précaution. Les cours du métal jaune n'ont connu que cinq séances de baisse cette année et sont en hausse de 12,6 % sur leur point bas de décembre, davantage que la plupart des indices boursiers. Les quantités d'or détenues par les trackers, les véhicules les plus populaires pour y investir, se maintiennent à un niveau record. La cassure d'octobre dans une tendance à la hausse presque rectiligne sur onze ans sera bientôt effacée. Les voix les plus autorisées ne sont guère entendues quand elles appellent à la méfiance. Le magazine américain « Fortune » vient ainsi de mettre en ligne un extrait du prochain message de Warren Buffett aux actionnaires de son fonds, Berkshire Hathaway, dans lequel il déconstruit la protection du pouvoir d'achat que procurerait l'or et décrit la bulle spéculative que le métal précieux serait en train de former. Mais les internautes qui répondent à l'Oracle d'Ohama opposent en majorité à sa certitude de s'enrichir avec des actions dans le siècle à venir leurs craintes plus urgentes face aux monceaux de dollars et d'euros imprimés par les banques centrales. « A long terme, nous serons tous morts », disait déjà Keynes, qui n'était pas le premier venu en matière de placements. Chez le suisse Pictet, les stratèges maintiennent à 7 % leur allocation en or et leur objectif d'une once à 3.000 dollars d'ici à 2015. Une échéance assez proche pour utiliser l'or comme une assurance de portefeuille et qui laisse le temps de se retourner au cas où elle deviendrait superflue.