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Par Gilles Coville

Voilà cinq semaines que le CAC 40 évolue au-dessus des 3.000 points. Sympathique, si l'on oublie que la première fois que l'indice parisien a franchi ce seuil remonte à près de quinze ans, fin juillet 1997 ! Ce fut le début d'une longue poussée haussière, achevée par l'éclatement de la bulle technologique à l'automne 2000. Il y en eut deux autres, de mars 2003 à l'été 2007, puis de mars 2009 à avril 2010. Les phases de rebonds sur « fonds de piscine » sont ainsi de plus en plus brèves. L'actuelle se fait en outre avec peu de munitions : les volumes moyens sont de 30 % inférieurs à ceux d'il y a un an. Tant que cet indicateur ne s'installe pas au-delà des 4 milliards par jour, tout rally haussier sera fragile. Pour le moment, les analystes de Groupama AM constatent qu'il y a toujours aussi peu de « mains longues », d'investisseurs stables, sur les marchés actions. Ceux qui sont encore présents auraient même tendance à profiter des hausses pour se dégager un peu plus. Les nouvelles régulations dissuadent les assureurs. Les accès de volatilité découragent les épargnants individuels qui vident leurs sicav spécialisées. Les incohérences de l'Europe refroidissent les investisseurs étrangers. Les acheteurs qui font surtout défaut à l'animation du marché sont les sociétés elles-mêmes qui, en dépit de leurs trésors de guerre accumulés, ont rarement initié des opérations de fusions et acquisitions d'aussi faible envergure. Les 7,7 milliards d'euros d'offres publiques recensées en 2011 par l'étude Ricol Lasteyrie signifient 38 % de baisse sur 2008, dernière année normale. A elle seule l'OPA de Solvay sur Rhodia, bouclée au premier semestre, en représente près de la moitié. Depuis août dernier, rien ou presque. Ah si ! Le Qatar Luxury Group Fashion a engagé 4,7 millions d'euros pour compléter sa participation dans Le Tanneur ! Ceux qui espèrent que les fonds souverains asiatiques ou arabes vont répandre la fièvre acheteuse à la Bourse de Paris et profiter de ses actifs bon marché sont très en avance sur la réalité.