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Par Muriel Motte

Le coup de tabac de l'été 2011 est effacé... à Wall Street. En clôturant mercredi au-dessus de 1.300 points pour la première fois depuis le 28 juillet, l'indice S&P 500 a gommé six mois de turbulences. Apparemment, du moins, car les tempêtes façonnent les côtes et les cotes. Howard Silverblatt, analyste chez S&P, s'est livré à un passionnant exercice d'histoire boursière. Le point de départ de sa saga n'est pas antédiluvien : le 15 mars 1999, date à laquelle la référence du marché s'est installée pour la première fois de son histoire au-dessus de 1.300 points. Les treize années qui suivirent ont bouleversé la planète technologique et financière. Enfoncé trois fois à la baisse (en mai 2001, août 2008 et juillet dernier) et franchi autant de fois à la hausse (en mars 2006, février 2011 et janvier 2012), le S&P 500 à 1.300 points ne reflète plus la même économie. Quoique. L'Amérique reste l'Amérique, toujours en pointe dans les technologies de l'information. Après l'hystérie provoquée par la bulle Internet, ce secteur pèse pratiquement le même poids dans l'indice (19,08 %) qu'en 1999 (18,51 %). La consommation, si caractéristique du mode de vie américain, fait fi des discours sur le désendettement. Ses représentants cotés - biens durables et non durables -sont toujours aussi lourds : au total, un peu plus de 22 % du S&P 500. Les banques n'ont finalement que peu fondu en treize ans, à 14,2 % contre 16,5 %. En revanche, le secteur de l'énergie, de loin le plus performant (+ 259,3 %, soit un rendement total annuel de 10,48 %), a vu sa pondération bondir à 12 % de l'indice, contre 5,5 % à l'époque. Minées par leur piètre comportement, les télécoms ont fait le chemin inverse (-2,77 % annualisés). Finalement, seuls trois secteurs ont un jour pesé plus de 20 % du S&P : l'énergie en 1979, les technologies de l'information en 2000, les financières en 2007. Chaque fois, l'affaire a mal tourné pour eux. A plus de 19 % aujourd'hui, les valeurs « techno » s'approchent de la zone à risque, mais elles sont encore bien loin de leurs excès : il y a douze ans, elles représentaient 32 % du marché.